光伏产业链财报闯难关有硅片龙头亏近百亿这家企业逆势增长

  光伏产业的财报赶在年报披露季的尾声出炉，没有意外，有突出贡献的公司去年日子并不好过。

  4月29日盘后，天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）等诸多头部企业披露年报，普遍业绩下滑甚至亏损。连辅材企业欧晶科技（001269.SZ）、高测股份（688556,SH）也正经历上市以来的首亏。

  光伏行业在历经多年快速地发展后，正遭遇阶段性的深度调整，2024年也被光伏产业业内人士称为最困难一年。即便如此，光伏产业链上也有公司能够带来惊喜。比如阳光电源（300274.SZ）海外业务表现亮眼，其北美市场贡献显著；协鑫集成（002506.SZ）海外营收也增长明显。

  2024年，全球光伏市场之间的竞争格局急剧生变，海外市场需求虽有增长，但速度放缓，贸易保护主义抬头，产品价格和利润空间被压缩；国内市场的激烈竞争也从未停歇，市场占有率的争夺愈发白热化。

  行业整体供需关系的失衡是导致企业困境的又一关键因素，2024年多晶硅、硅片、电池、组件价格跌幅分别达39%、50%、40%、29%，这也直接引发行业出现大面积经营亏损。

  2024年，TCL中环（002129.SZ）亏损近百亿，通威股份、隆基绿能均亏损超70亿元，下滑态势明显。

  业绩显示，2024年，TCL中环归母净利润-98.18亿元，同比下滑387.42%；隆基绿能归母纯利润是-86.18 亿元，同比下滑180.15%；通威股份归母纯利润是-70.39亿元，同比减少151.86%。

  天合光能实现归母净利润-34.43亿元，同比减少162.30%；晶科能源归母净利润9892.76万元，同比下滑98.67%，其美洲市场逆势增长5.47%，成为唯一正增长区域。

  毛利率方面，2024年光伏行业整体表现不佳。天合光能光伏行业毛利率为9.18%，隆基绿能和晶科能源均为7.44%，通威股份光伏业务毛利率4.67%，而TCL中环新能源光伏行业毛利率则低至-14.59%。

  而2025年一季度产业链大面积亏损态势仍在延续，通威股份、TCL中环、隆基绿能、晶科能源、天合光能分别为-25.93亿元、-19.06亿元、-14.36亿元、-13.90亿元、-13.20亿元。

  年报中，TCL中环表示，2025年一季度已实现经营业绩环比改善，有信心在本年度实现业绩增长。隆基绿能董事长钟宝申亦表示，隆基最困难的一年已逝去，将用针对客户差异化痛点的产品和解决方案，最具竞争力的成本，稳健的资产负债表，全球布局的开放式产能生态，穿越周期，适者生存，迎接行业新的曙光。

  另外，时代周报注意到，2023年末到2024年末，隆基绿能员工总数从7.51万人下滑至3.79万人；天合光能员工总数从4.30万人下滑至3.00万人；晶科能源员工总数从5.74万人下滑至3.38万人；阿特斯（688472.SH）员工总数从2.14万人下滑至1.58万人。

  当下，光伏行业技术迭代迅速，N型TOPCon、HJT、钙钛矿等新技术不断涌现。2024年，晶科能源聚焦N型TOPCon技术，其第三代Tiger Neo光伏组件转换效率最高达24.8%，双面率最高达85%，钙钛矿/ TOPCon叠层电池转化效率达34.22%；天合光能在N型i-TOPCon电池技术上取得突破并量产，也在钙钛矿/晶体硅叠层技术上取得进展；隆基绿能的HIBC电池转换效率突破27.81%，晶硅/钙钛矿叠层太阳电池转换效率达34.85%。

  此前光伏企业们为保持竞争力，纷纷加大研发投入。而到了2024年，部分企业的研发投入也有所下滑。其中天合光能研发费用18.46亿元，仍实现同比增长19.62%。但隆基绿能研发费用18.15亿元，同比下滑20.48%；晶科能源研发费用为7.19亿元，同比下降54.40%。

  2024年，仍有部分光伏企业在困境中实现盈利，阳光电源更是实现了逆势增长。

  其中，协鑫集成实现盈利收入162.40亿元，同比增长1.70%；归母纯利润是6829.40万元，同比减少56.70%。且海外营收同比增长188.72%。

  阿特斯盈利表现亮眼，其实现归母净利润22.47亿元，同比下滑22.60%。其在北美市场贡献了大部分增量，占比达60%。此外，在印度市场实现组件出货量达16.7GW，同比大幅度增长127%。

  在行业低谷期，阿特斯仍计划扩产。预计2025年末拉棒、硅片、电池片和组件产能将分别达到33GW、37GW、36.2GW和61GW。

  阳光电源则实现全年营收778.57亿元，同比增长7.76%；归母净利润110.36亿元，同比增长16.92%。其中，储能业务收入占比明显提升，光伏逆变器业务保持稳健增长，海外业务表现亮眼，北美市场贡献显著。

  在光伏主产业链遇冷的情况下，辅材企业的日子也并不好过，石英坩埚企业欧晶科技、切割设备企业高测股份也正经历着上市以来的首亏。

  欧晶科技2024年实现盈利收入9.47亿元，同比减少69.75%；实现归母净利润-5.36亿元，同比减少181.96%。其2024年石英坩埚毛利率为-3.35%，营收同比下滑83.83%；光伏配套加工服务毛利率为19.73%，营收同比下滑39.36%。

  且欧晶科技2024年经营活动产生的现金流量净额8359.31万元，同比下滑52.20%；现金及现金等价物净增加额为-7.17亿元，同比下滑277.01%。

  另光伏切割设备市占率稳居第一的高测股份，2024年全年营收44.74亿元，同比下滑27.65%；归母纯利润是-4422.79万元，同比下滑103.03%；经营活动产生的现金流量净额为-12.61亿元，同比下滑205.64%。

  受行业波动影响，高测股份计提减值准备共计2.93亿元，其中计提信用减值损失1.83亿，资产减值损失1.10亿。同时，2024年研发投入为2.49亿元，同比下滑36.09%。

  4月30日，隆众咨询光伏分析师方文正向时代周报记者表示，2025年光伏行业主材的价格价格逐步触底，硅料环节作为供需失衡最严重的环节，预期未来价格修复拐点显现，进而带动硅片、电池片等环节基本面改善。另外技术升级和政策支持也将逐步摆脱亏损的困境。

  “头部公司能够凭借资金实力、技术迭代和全球化布局率先复苏，二三线企业需降低负债率，提升现金流动性，避免因融资成本高企导致资金链断裂，通过战略调整和资源整合提升抗风险能力”，方文正进一步指出。

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